很多人对腾讯2017年Q4财报的关注点放在其游戏业务放缓上。
在该季度，受到之前《王者荣耀》生命周期巅峰已过等因素的影响，占公司营收比例最高的游戏业务的收入增速，从上一季度的48%下降到32%（这还没有考虑到2016年同期游戏业务仅上涨了16%）。无疑拖累公司的营收增长，从上个季度的61%下降到51%，在过去四个季度中垫底，但过分看重这点可能对该公司已经和正在发生的结构变化视而不见。
与一直以来腾讯主要是一家靠游戏收入驱动的公司的印象不一样，在过去的两年中，曾经只是一个暂时用来归类电商业务遗留资产收入的项目，“其他业务”已然成长为公司新的增长引擎。在第四季度，来自该项目下的收入以21.2%的收入占比贡献了34.3%的增量，在所有业务中贡献最大。相比而言，排名第二的游戏的贡献比例仅为26.3%。
“其他业务”的命运轨迹与现在承担了腾讯主要价值的微信很相似，后者诞生于一个当时并不处于核心地位的部门。
巧合的是，作为“其他业务”的核心内容之一的支付服务，也与微信直接有关，腾讯向超过一定金额的微信支付交易收取手续费，这意味着随着消费和商业用户的交易增加。凭借微信的庞大用户规模、已形成的支付环境和用户习惯，以及腾讯试图让自己在交易场景无处不在的战略，这绝对不是问题。在过去的这个季度，来自商户的交易额增长了一倍以上，腾讯将从中受益。
“其他业务”的另一项主要内容，是面向企业和政府机构等的云服务，该业务取决于网络规模、客户数量，以及公司通过差异化的服务来吸引、留住客户，并抵御价格战的能力。尽管相比阿里而言，腾讯云不具备先发优势，但它自身在游戏、视频领域的领导地位，以及从2010年开始实施的开放战略和基于微信等编织的商业生态，为它在吸引新客户方面提供了近水楼台。更重要的是，腾讯决策层给予了该业务战略上的足够重视，你大概还记得之前腾讯曾为了争夺一个云服务订单而近乎白送的魄力。
在两年之前，你大可以将腾讯视为一家游戏公司。
2015年第四季度，游戏业务收入占比高达52.5%，贡献了42%的增量，而“其他业务”（主要为电商相关收入）仅占收入的5.4%，贡献增量占4.5%。但2016年第一季度是个转折点，从3月1日开始，腾讯开始对部分微信交易收取服务费，从那之后，“其他业务”收入便以100%以上的高速增长。到这一年的第四季度，“其他业务”收入首次取代游戏成为第一大的增长贡献者，占全部收入的比重也提高到14.6%。
在过去的2017第四季度，来自“其他业务”收入占比已经超过广告（18.6%），接近社交网络增值服务（23.5%）。但“其他业务”收入的增速远高于别的，虽然由于基数的增加，其增速已经由之前几个季度的200%以上下降到了121%，但预计在未来的相当长时间内，它仍然可以保持高速成长。这意味着2019年的某个时间，“其他业务”收入将可能取代游戏成为占比最大的收入来源。
多年来，腾讯一直将“连接者”作为自己的生态定位，并进行了广泛的生态合作（包括投资），但这样做的挑战就是，如何建立一种能让自己从生态中自然受益的可持续商业模式，而不仅仅是作为一个投资人分享生态伙伴的成长。尹生（微信公号：尹生价值观）认为，投资是生态主导者的一个重要战略粘合剂和价值实现模式。
